Multi-club Ownership (MCO) es la palabra de moda que se está estableciendo más rápidamente en la inversión privada en el fútbol actual. La atención se centra, por supuesto, en el fútbol europeo, con raíces que se extienden por todo el mundo en múltiples países.
¿Qué es la MCO? El Panorama Europeo de la Inversión y Financiación de Clubes de la UEFA define la «propiedad multiclub» como una situación en la que una parte ejerce control y/o influencia decisiva sobre más de un club, mientras que la «inversión multiclub» se refiere a una situación en la que una parte tiene intereses de inversión en más de un club (sin ejercer control ni influencia). En los últimos años, la rápida difusión de la red de MCO ha sido asombrosa. Lo que empezó como una idea de participación accionarial cuenta ahora con más de 125 grupos de MCO operativos, una mezcla de pequeños y grandes actores, que tienen alrededor de 380 clubes y más de 13.000 jugadores a su cargo.
El blog de hoy trata de comprender los beneficios de la MCO y su presencia en varios niveles del fútbol europeo.
Surgimiento de la MCO
La propiedad de múltiples clubes no es un fenómeno reciente. A principios de los 90, la English National Investment Company (ENIC) compró acciones de varios clubes de fútbol, como el Tottenham Hotspur, el Rangers FC, el Slavia de Praga y el AEK de Atenas, como mera opción de inversión. Más tarde, se deshicieron de participaciones en otros clubes para financiar la inversión en la adquisición del 85% del Tottenham. La idea empezó entonces a tomar forma en forma de adquisición de clubes por parte de Red Bull para sus fines de marketing, seguida de la formación de City Football Group (CFG), probablemente el primer perseguidor serio de la estructura moderna de MCO, con sus 13 clubes de fútbol repartidos por Norteamérica, Sudamérica, Europa, Asia y Australia.
El éxito del CFG, seguido de una combinación de factores macroeconómicos, la debilidad financiera de varios clubes de fútbol acelerada por la COVID y la aparición del fútbol como clase de activos de inversión, han dado lugar a que un número creciente de inversores, tanto privados como institucionales, se aventuren en la vía de la multipropiedad.
El atractivo de las MCO, tanto para los inversores como para los propietarios de los clubes, reside en la palabra clave «sinergia». Con un enfoque múltiple, las «sinergias» creadas por los clubes del grupo pueden ofrecer diversos beneficios a sus partes interesadas. Desde el desarrollo de los jugadores, que les proporciona un camino claro, hasta un mayor valor comercial para los socios, una MCO estaría en mejores condiciones de ofrecer esto y mucho más.
Repartidos por las ligas
En los últimos años, el deporte, especialmente el fútbol, ha pasado rápidamente de ser una inversión de vanidad a una inversión de clase de activos, lo que ha llevado a la participación de inversores institucionales como empresas de capital riesgo, family offices, etc. Con la llegada de un número cada vez mayor de estos inversores institucionales, como diversificación natural y gestión del riesgo, se está estableciendo un mayor número de MCO en las ligas de fútbol europeas. Los clubes de las «cinco grandes» ligas, que generan más ingresos, se han convertido en el principal objetivo, seguidos de los clubes de ligas de divisiones inferiores. Según el Informe de Evaluación Comparativa de la UEFA 2024, 105 clubes de primera división (el 13% de todos los clubes de la UEFA) tienen una relación de inversión cruzada con uno o más clubes.
Aunque ésta no es la tendencia universal, hay múltiples grupos que han permanecido conscientemente en las ligas de divisiones inferiores con el objetivo de aumentar su valoración/ingresos con el avance en las ligas.
Entre los 30 clubes que más ingresos generaron en 23/24:
- El 47%, es decir, 14 clubes, están respaldados por inversores con una conexión de capital riesgo (PE).
- El 60%, es decir, 18 de los 30 principales clubes de la liga de dinero, forman parte de la red de propiedad multiclub (MCO).
- El 30%, es decir, 9 de los 30 mejores clubes de la liga de dinero, forman parte tanto de la red MCO como de la red PE.
Se espera que la tendencia continúe a un ritmo más rápido. El gráfico muestra el afianzamiento de los clubes afiliados al MCO en las «cinco grandes» ligas:
Retos en las operaciones de las MCO
Con el tiempo, cada MCO parece funcionar en una estructura piramidal con un club insignia, normalmente el más popular y el que más ingresos genera, como el Manchester City o el Chelsea, en la cima, y el resto de los clubes del grupo suelen actuar como clubes filiales. Aquí es precisamente donde los aficionados tienen grandes problemas con estos grupos. Sencillamente, no quieren actuar como segundones de un club más grande. Las tácticas provocadas por el MCO les hacen sentir que se diluyen las tradiciones o la identidad local de su club. Aunque algunos grupos de MCO (como los antiguos 777 Socios) afirman tener una estructura paralela, en la práctica es una rareza.
Otro reto para el grupo MCO es invertir una cantidad significativa en desarrollar y construir la infraestructura de los clubes del grupo para que alcancen el nivel del club insignia.
Esto plantea una pregunta a los grupos de MCO: ¿por qué no se trata a cada club del grupo de forma independiente, con sabor local y manteniendo al mismo tiempo el posicionamiento de marca global del grupo? Cada liga tiene sensibilidades diferentes y cambiar el carácter del club de esa liga con el objetivo de apoyar al club insignia es un gran reto y requiere importantes recursos. Más bien, una opción podría ser convertir al club en el mejor de su liga individual y no actuar sólo como alimentador. En otras palabras, mantener y desarrollar la identidad del club de forma independiente. Red Bull, como ejemplo, ha estado trabajando en ese principio.
Posiblemente, los clubes podrían echar un vistazo a otras industrias y tomar prestadas algunas ideas de ellas. Por ejemplo, cómo marcas como KFC, Pizza Hut o Dominos y similares añaden sabor local a su consistente posicionamiento global. De este modo, los aficionados locales también estarían contentos, se sentirían parte de un grupo más grande, lo que contribuiría aún más al objetivo del grupo de ser financieramente estable. El Máster en Negocios y Gestión del Fútbol de SBI tiene un módulo dedicado con los mejores ponentes y material sobre la aparición de la propiedad de varios clubes y su crecimiento. Puedes echar un vistazo al curso aquí
En conclusión
La propiedad multiclub está aquí para quedarse y crecer. Cada año que pasa, el número de clubes que forman parte de estos grupos no hará más que crecer. Es hora de crear las mejores estructuras de prácticas empresariales, desde la gobernanza hasta los controles reglamentarios. Gran parte del papel lo tendrán que desempeñar los órganos de gobierno como la FIFA y las federaciones individuales.
Va a ser un elemento dominante en las competiciones europeas y en torneos como el Mundial de Clubes, donde la intervención y la regulación serán más necesarias.
